Paper

Institutions and Policies for Managing Sovereign Wealth

April 2015

Sovereign wealth funds (SWFs) are playing an increasingly important role in the management of government windfalls and income surpluses from a variety of sources. The rise of SWFs is evident from two major developments. First, there has been a significant increase in the size of assets under their collective management (now estimated at over $5 trillion globally), making them one of the largest – and fastest-growing – pools of institutional capital in the world. Second, SWFs are gaining in popularity, as a large number of new funds have been established over the past decade and many more are anticipated in countries and regions with recent resource discoveries and other government surpluses.

While SWFs have received growing attention over the past decade, existing policy and academic debates tend to misrepresent or ignore the enormous diversity of sovereign investor models. These differences cut across all the critical dimensions of SWFs: their institutional mandates, economic function, source of funding, the distribution and use of their capital and income, their investment models and practices, and their governance and operational structures.

A joint research project of Harvard Kennedy School’s Belfer Center and Center for International Development (CID) addresses this shortcoming by studying the governance and institutional foundations of sovereign wealth funds. The project identified leading practices among existing funds and established a practical framework for assessing the critical policy and institutional questions that policymakers, legislators, and practitioners need to answer in establishing a new sovereign fund or reforming existing ones.

In April 2015, the Belfer Center and CID published the first three reports from this project:

Full Report Here [PDF]

Full Report Here [PDF]

Full Report Here [PDF]

While this project covers a wide range of topics and policy issues, the authors emphasize the following overarching themes:

  • The best SWF models have clear savings and spending rules, which govern the flow of assets in and out of the fund, and help avoid ad hoc, procyclical macroeconomic policies;
  • As such, SWFs should best be understood and constituted as part of a rule-based fiscal policy framework, particularly in the case of countries with volatile and uncertain resource revenues;
  • While institutional arrangements and governance models vary considerably – reflecting the wide array of sovereign fund function and political contexts – the establishment of independent (or at least “arms-length”) authorities for the management of long-term investment-income or savings funds is both important and increasingly widespread.

 

Read the Arabic language introduction:

بيان صحفي

أعلن معهد كينيدي بجامعة هارفارد عن إصدار 3 دراسات متقدمة عن السياسات والضوابط الفنية (Governance) التي ينبغي أن تكون عليها الصناديق والاستثمارات السيادية لدعم السياسات المالية وتحقيق الاستقرار المالي والاقتصادي المطلوب. وقد تبنى إصدار هذه الدراسات متضامنين (Joint reports) كل من مركز العلوم والعلاقات الدولية ومركز التنمية الاقتصادية بمعهد كينيدي. وتعتبر هذه من الحالات النادرة التي يصدر فيها دراسات مشتركة بين مركزين من أكبر مراكز البحوث (Think tanks) بجامعة هارفارد.

كما تعتبر تلك الدراسات تقدماً نوعياً في مجال التطبيقات العملية والضوابط السيادية للاستثمارات الخارجية. وهي بمثابة دليل إسترشادي لكثير من الدول للاستفادة من الفوائض المالية التي قد تحدث من فترة لأخرى نحو تحقيق إستقرار مالي على المدى البعيد. وتوضح في مجملها أهمية أن تكون الاستثمارات الخارجية مستقلة في إدارتها عن البنك المركزي ووزارة المالية، وأن يكون الصندوق السيادي جزء من منضومة/ إطار كامل لضبط السياسة المالية من خلال آليات واضحة للمصروفات الحكومية والإدخار الوطني. والكاتب والباحث الرئيس في تللك الدراسات هو الدكتور خالد السويلم/ عضو وخبير بمعد كينيدي وكبير المستشارين مدير عام الإستثمار السابق بمؤسسة النقد العربي السعودي.

وتشمل تلك البحوث دراسة مستقلة للسياسة المالية السعودية خلال السنين الماضية وتطبيق الآليات والضوابط المقترحة على الاستثمارات الخارجية السعودية. تنتهي هذه الدراسة بتوصيات محددة لإنشاء جهاز مستقل للاستثمارات السعودية.

For more information on this publication: Belfer Communications Office
For Academic Citation: Khalid Alsweilem, Angela Cummine, Malan Rietveld, and Katherine Tweedie. “Institutions and Policies for Managing Sovereign Wealth.” Paper, April 2015.